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白酒股或进入新一轮回调周期

2017-11-30 来源:长江商报 浏览:312 次

    在创出719.96元历史新高,市值也突破9000亿元后,贵州茅台(600519.SH)连跌七个交易日。截至昨日下午,尽管茅台股价有所回升,报收648.23元,但相比719.96元历史高位,每股价格已经跌去71.73元。

 

  伴随着今年国庆、中秋双节,新一轮“喝酒”行情开启。10月白酒股价走高,18家酒企中14家股价上涨。然而,进入11月之后,出现了14家酒企股价下跌的情形。

 

  对此,长江证券分析师认为,白酒行业目前已经进入调整期,但短期调整不改长线行业景气的逻辑。

 

  11月以来14只白酒股下跌

 

  11月28日下午,茅台股在经历多日下跌后股价有所回升,报收648.23元,但相比719.96元的历史高位,每股价格已跌71.73元,区间跌幅为9.96%,市值跌回8143亿,缩水近900亿元。

 

  事实上,茅台股价的下跌在白酒行业中并非孤例。长江商报记者统计发现,11月以来,多只白酒个股呈现下跌的态势。Wind数据显示,截至昨日收盘,近一个月以来下跌的白酒个股有14只,占总数七成。月跌幅超过10%的有3只个股,其中古井贡酒的月跌幅达15.73%。

 

  从市盈率上来看,超过30倍市盈率的白酒上市公司有10家,其中金种子酒、沱牌舍得、老白干酒、水井坊、酒鬼酒5家企业市盈率超过50倍。

 

  多家白酒上市公司高管减持

 

  伴随着股价的下跌,多家白酒企业高管也开始对手中的股票实施减持。

 

  11月10日,洋河股份连续发布两份减持公告,其董事副总裁周新虎在8月31日至11月7日期间累计减持50万股,副总裁郑步军计划6个月内减持不超过3万股。

 

  对于高管的减持套现,洋河股份方面表示,主要是因为高管个人资金需求,不会对公司治理及持续经营产生影响。

 

  口子窖11月6日晚公告,股东GSCP Bouquet Holdings SRL于11月3日通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司1320.21万股,减持比例2.2%,估算成交额6.08亿元。

 

  山西汾酒也于11月27日预披露了控股股东及其一致行动人减持公司股份的公告。

 

  股价下跌、高管减持,业内人士纷纷质疑白酒股泡沫的存在。对此,招商证券分析师认为,有三个指标可以考量:洋河、五粮液等估值如果都到25倍以上,可以看作泡沫化;基本面最弱的个股如金种子也出现大幅上涨,估值跳升,也可看作泡沫化的最后一段;国企改革标的的汾酒、伊力特,短期如果基本把未来三年混改后业绩预期兑现,也是泡沫化。

 

  而Wind数据显示,从估值来看,洋河、五粮液、金种子的市盈率(PE)均超25倍。

 

 白酒股进入回调周期

 

  对于白酒股近期表现,有业内人士认为,白酒股正在经历一个估值回调的周期。事实上,在早在2004年至2015年间,白酒行业就曾经历过一个周期,估值一度从历史高点106倍回调至不到10倍。

 

  从股价方面看,根据长江证券分析师统计,2004年至2012年,白酒板块股价整体上涨近6倍。其中贵州茅台、五粮液等一线酒企最早启动大涨,且上涨持续时间最长,二线累计涨幅最大。

 

  2012年至2015年期间,白酒行业进入调整期。上述分析师表示,股价方面,白酒板块股价下跌普遍启动于2011年至2012年,2012年1月至2014年1月期间,白酒板块的收盘价表现下跌达到45%。而白酒业绩下滑则普遍开始于2013年至2014年,股价先于业绩提前1至2年反应。其中,二线酒企收入下滑幅度最大。从估值来看,白酒估值下降从2010年至2011年开始,2013年估值达到历史最低点,不到10倍。当年一线酒企估值约为8倍,小于二线酒企10倍,三线酒企17倍,四线酒企18倍。

 

  太平洋证券分析师黄付生认为,白酒股价的涨跌取决于市场的偏好,但从景气周期来看,远未见顶,市场无需恐慌。

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